Gradual Investimentos 13/10/2010

Esta coluna talvez seja a mais importante para você produtor/consumidor que se preocupa em garantir seus preços de compra/venda. Como já foi introduzido nos meses anteriores, o hedge através de derivativos nas bolsas de mercadorias é uma ferramenta de suma importância para a sua gestão de risco, uma vez que, ao buscar proteção, você estará eliminando o risco de preços de seu mercado. Existem basicamente dois meios de se proteger com derivativos: mercado futuro e mercado de opções sobre futuros.

Mercado Futuro

O raciocínio é simples: O produtor está vendido na bolsa e, portanto, a perda aferida no mercado físico será compensada no mercado futuro, porque ambos os mercados têm que valer o mesmo preço no vencimento do contrato. Por outro lado, o produtor que está hedgiado na bolsa terá que pagar ajustes diários caso o mercado suba. Porém isso será compensado pela valorização dos preços no mercado físico. De qualquer forma, o preço real de venda do produto será o mesmo daquele fixado na bolsa do dia da negociação.

Exemplo: O produtor vende no dia 07/10/2010 o equivalente a 9.000 sacas (20 contratos) de seu produto para vencimento em maio de 2011 a R$ 23,60 / saca. Isso significa que, não importa o que aconteça, o preço de venda do produtor será de R$ 23,60 / saca porque lucros e perdas serão compensados entre mercado físico e futuro.

Resultado da posição no mercado futuro na bolsa

Mercado de Opções sobre Futuro

O comprador de uma opção sobre futuro possui o direito de comprar ou vender determinado ativo em uma determinada data, e para isso paga o que chamamos de prêmio.

Quando se compra uma opção de venda, o produtor garante o direito de vender sua mercadoria ao preço mínimo fixado. Isso quer dizer que se o mercado cair abaixo desse preço, o produtor ganhará essa diferença e ela compensará a perda no mercado físico.

A grande vantagem das opções é que, se o mercado vier a favor do produtor, no caso, subir, o preço final de venda não mais será fixado, já que o produtor tem o direito e não a obrigação de vender no preço estabelecido.

Logo, ele garante o preço mínimo de venda e terá seu preço máximo ilimitado já que não terá que honrar com ajustes na bolsa.

O gráfico abaixo ilustra melhor a situação:

Opção de venda

Preço estabelecido: R$ 23,00 / saca

Prêmio pago: R$ 1,37 saca

Preço mínimo garantido: R$ 21,63 / saca

 
Resultado da posição no mercado de opções na bolsa

Resumindo: Ao contrário do mercado futuro, as opções garantem o preço mínimo de venda e permitem que o produtor aproveite uma possível alta dos preços de seu produto.

Futuro ou Opções? As oportunidades aparecem todos os dias. Cabe a você escolher o melhor mercado para se proteger.